去中心化金融（DeFi）的核心魅力在于其无需中介、透明且抗审查的特性。然而，任何新兴技术若要普及，都无法完全脱离现有的社会与金融框架。中心化交易所的崛起便是最好的例证，它以牺牲部分去中心化纯粹性的代价，换取了大规模用户的入场券。
同理，当稳定币发行商选择将储备资产配置于美国公债时，这是一种策略性的「架桥」，利用传统金融体系中最受信赖的资产，为稳定币建构了一座通往合法性与大规模采用的桥梁。

「回购」对加密货币圈而言是个新的性感字眼吗？在 Memecoin 泛滥、用户信心摇摆不定的市场里，Solana 新专案「Heaven」选择走上与 Pump Fun 截然不同的道路，用极端的方式来证明自己不是另外一个 Lemon Market （柠檬为美式厘语，酸臭的意思) 。这个由 Solana 基金会支持、诞生于 Colosseum 黑客松的 Memecoin Launchpad，承诺将 100 % 协议收入回购并销毁原生代币 LIGHT。这一行动不仅震撼市场，也迅速为 Heaven 赢得了关注与流量。
迷因币何时回购才有意义？根据 Blockworks 文章观点，回购通常由三个原因驱动：成长机会稀缺且收入无法进一步增加；股票交易价格低于其内在价值；或作为一种节税的方式向投资者返还股息。从这个角度来看，数十家加密货币公司花费数百万美元预算进行代币回购似乎做错了什么。推出加密货币相关产品的成长机会庞大（分叉开源程式码是免费的），而且大多数代币存在的时间还不够长，无法建立任何公平的市场价值。但加密货币的回购服务有独特的行销目的。具体来说，在一个饱受迷因币为柠檬市场的污名下，回购 (BuyBack) 验证了合理性。

比特币早期巨鲸今日在 6 小时内把约 2.92 亿美元、2,520 枚 BTC 全数兑换为 ETH，动作发生于去中心化衍生品平台 HyperLiquid，立即成为市场讨论焦点。
根据 Onchain Lens 追踪，完成换汇后，该地址共持有 153,320 枚 ETH，市值约 7.24 亿美元，规模之大足以在短期内改变流动性方向。

Solana 生态系知名的迷因币发行平台 Pump.fun，正尝试从「迷因币工厂」升级成「全球流行媒体平台」？
Solana 共同创办人 Toly 在 X 上挑明着说，Pump.fun 有机会打造一个全球直播平台，Pump 创办人 Alon 随后回应，「创作者资本市场」才刚刚开始。两个人两句话把一套自动发币平台，推到挑战 Facebook、TikTok、Twitch 的高度。

以太币近期走势再度引发市场关注。数据显示，若以太币价格跌破 4,200 美元关卡，很可能会引爆数以亿计美元的杠杆多单清算，加剧市场波动。
根据 Hyperdash 统计，目前在 Hyperliquid 上约有 56,628 枚以太币的杠杆多单岌岌可危，总价值超过 2.36 亿美元。一旦以太币下探至 4,170 美元，这些部位恐遭强制平仓。

收益型稳定币是指底层资产能产生收益，并将该收益（通常来自美债、RWA 或链上收益）直接分配给持币者的稳定币，这与传统稳定币（如 USDT/USDC）明显不同，因为它们的收益归发行方，持有者只是享有锚定美元的优势，但并没有利息收益。
而收益型稳定币却是让持币本身变成一种被动投资工具，究其原因，其实就是把 Tether/USDT 独吞的国债利息收益分给广大稳定币持有者，举个例子或许可以理解地更为直观：
譬如 Tether 印发 USDT 的过程，本质上就是加密用户拿美元去「购买」USDT 的过程 —— Tether 发行 100 亿美元的 USDT，就意味着加密用户向 Tether 存入了 100 亿美元，来获得这 100 亿美元的 USDT。
Tether 在拿到这 100 亿美元后，并不需要向对应的用户支付利息，相当于以零成本的形式从加密用户手中获得实打实的美元资金，如果买入美国国债，那就是零成本、无风险的利息收入。

比特币市场主导地位下滑，自 5 月触及逾 65% 高点以来，比特币市占率如今已下跌至 59%，创下自 1 月以来低点，显示资金正从比特币逐步转向其他加密资产。
技术面上，比特币市占率更出现自 2021 年 1 月以来首见的月线「空头交叉」。
加密货币交易员 Ito Shimotsuma 指出，当年这一情况曾引发竞争币连涨 4 个月，「若历史重演，本轮涨势可能延续到 2025 年 12 月」。
「竞争币旺季指数」走扬
David Duong 还观察到，虽然各大竞争币旺季指数距离「75 分」的启动门槛仍有段距离，但整体竞争币市值自 7 月初以来已飙升逾 50% 。
根据 CoinMarketCap 数据，「竞争币旺季指数（Altcoin Season Index）」目前为 44，较 7 月份的 25 水平攀升不少；Blockchain Center 的指数为 53（中性区间），CryptoRank 则报 50 。
机构资金偏好以太币
David Duong 认为，目前的上涨动能主要受「企业囤币潮」与「稳定币应用」等题材推动，而「竞争币市值的攀升」与「竞争币旺季指数仍中性」的落差，反映了机构资金对以太币的兴趣正在升温。

8 月 14 日以太坊（ETH）质押市场出现罕见动荡。根据 DeFi 分析师 Ignas 的观察，目前有高达 67.1 万枚 ETH（约 32 亿美元）正在排队等待解除质押，创下网路史上新高纪录，等待时间甚至拉长至 12 天。这场解除质押潮，正引发市场对杠杆清算、套利策略，以及有可能推出的 ETH 质押 ETF 等议题的高度关注。
ETH 质押解除暴增，谁在撤退？
目前质押退出伫列的激增与多重市场变化密切相关。根据 Ignas 发文指出，这波浪潮可能与以下几个关键因素有关：
杠杆仓位平仓
套利者获利了结
机构布局即将上市的 ETH 质押 ETF

今年 5 月，Coinbase 发生小规模泄露即包含住址资讯；6 月，Cybernews 披露一份整合 Apple 与 Facebook 等 160 亿组凭证的庞大资料库。当骇客将这些个资与链上资产分析结合，就能精准锁定高价值目标，形成一份近乎现成的「购物清单」。
投资人能做什么：隐私、物理与操作三道防线
面对威胁，仅守护私钥已经不够。专家建议建立三道防线：第一，强化个人隐私，避免在社群媒体谈论持币数量，并考虑使用非托管钱包或隐私币种。第二，提升物理安全，例如安装云端备份监视器、改变上下班路线与时间，降低被预测机率。第三，落实严格「操作安全」(OpSec)，采用多重签名钱包、设定交易延迟、多因素认证，并为不同平台设置独立复杂密码。对高净值人士而言，寻求专业保全协助也是可行选项。
监管与社群须共寻平衡，技术创新仍待时间
当前的难题在于，KYC 与反洗钱规范有助抑制金融犯罪，却因资料集中反过来威胁用户人身安全。如何在「守法透明」与「隐私保护」间取舍，考验监管者与业界的政策设计。社群层面，用户必须主动提升安全意识，把良好操作习惯内化。技术上，零知识证明等新工具可望在未来提供更佳隐私，但距离普及仍需时间。眼下，这场围绕加密财富的攻防，注定是一场长期的拉锯。

通过上市主体大量持有加密货币的「储备公司」模式，在经历了上半年的狂热后，正显露疲态，其股票相对于所持加密资产的高额溢价正在收缩。
最新的动态显示，这一领域的先行者 MicroStrategy 股价溢价已明显回落。今年 5 月，其股价一度达到其持有比特币价值的两倍，而现在这一溢价已降至 1.75 倍。其他效仿者，包括比特币持有者 Semler Scientific 和 Solana 持有者 Upexi，其股价溢价在过去几周普遍下滑，部分公司的溢价甚至消失，股价跌至其加密资产价值之下。

贝莱德（BlackRock）执行长拉里・芬克（Larry Fink）「资产代币化」的预言正在加速实现。继 2024 年比特币现货 ETF 大获成功后，贝莱德与 Securitize 合作，在以太坊上推出了其首个代币化基金 ——BUIDL，将传统货币市场基金的股份变成了可以在区块链上 24/7 流转的代币。
与此同时，将加密资产作为战略储备的企业（被称为 DATCOs）数量激增，其资产负债表上持有的加密资产总额已历史性地突破了 1000 亿美元。
关键的变数来自美国政府态度的转变。过去模糊不清甚至时有敌意的监管环境， 2025 年迎来了决定性的转折。美国政府不仅自身成为比特币的重要持有者（通过执法没收持有近 20 万枚比特币），更重要的是，开始为行业建立清晰的「游戏规则」。
7 月签署的《GENIUS 法案》是美国首个针对稳定币的全面联邦监管框架，为这个市值超过 2500 亿美元的市场提供了合规路径。紧接着，允许价值 9 兆美元的美国退休金投资加密货币等另类资产的行政命令，更是为市场打开了巨大的增量资金入口。这种自上而下的认可，彻底改变了机构入场的风险收益计算，也让这场变革的根基变得异常稳固。

转发
别花超过 100 美元买订婚钻戒，
不如买比特币给你未来的家人。」
当矿企 Riot Platforms 的副总裁 Pierre Rochard 在 X 平台上抛出这句略带挑衅的话，网友的反应跟想像相差不远：有人说是加密货币信徒的疯语，认为这亵渎了真爱；另一派人则拍手叫好，终于有人戳破了消费主义的骗局。
钻石在几乎所有范畴上，都是一种糟糕的资产。首先，它的流动性极差。钻石一旦离开珠宝店柜台，二手转售价格立刻大幅跳水，往往只有原价的 30% 到 50%。市场上甚至不存在公开、透明、标准化的二手钻石价格指数，让你能像追踪股价或金价一样，了解它的真实市场价值。你能买到的钻戒，更多是品牌溢价、零售商利润和那份被精心包装的「情绪价值」。
比特币虽然以剧烈波动闻名，却在逻辑上更贴近「数位黄金」的概念。BTC 的总量上限为 2100 万颗，这个稀缺性由程式码保证，无法被任何人士窜改。

比特币有个魔咒就是每四年减半后会开始下跌，马特霍根（Matt Hougan）对此深有体会。这位 Bitwise 的首席投资长对比特币市场了如指掌，现在他认为比特币四年周期 (注1) 永远不会再出现。
比特币市场的四年周期，长期被视为价格波动的指标，曾经是比特币走势的核心。然而随着历史的推移，周期说是否还会持续存在，成为了市场关注的焦点。Bitwise 的首席投资长马特霍根近期上 Supply Shock 的访谈中，分享了他对比特币未来的看法，且对四年周期提出了质疑。他认为随着机构投资者的崛起和监管环境的逐步完善，比特币四年周期的影响力将逐渐减弱，未来可能再也看不到以往那样的剧烈波动。

永续合约的资金费率长期在中心化交易所（CEX）中，暗中构成了投资者的交易成本。不过，去中心化金融（DeFi）协议 Pendle Finance，近期在 Arbitrum 上正式推出了全新平台 Boros，将永续合约的资金费率（funding rate）代币化为「收益单位」（Yield Units, YUs），首次让资金费率本身变成了可独立交易的投资标的。
Boros 是什么？运作机制如何？
Boros 将永续合约的资金费率转化为可交易的 Yield Units (YUs)，每个 YU 代表着 1 个单位的基础资产（如 1 ETH 或 1 BTC）在特定到期日前的资金费率收益。这种设计类似于 Pendle V2 的收益代币（Yield Tokens, YT），但专注于永续合约市场的资金费率。
Boros 基于自动做市商（AMM）模型，允许用户在链上买卖 YUs，实现以下操作：其一，做多 YUs。投资者如果预期资金费率会上涨，买入 YUs 则可获取收益。其二，做空 YUs。若预期资金费率会下跌，则可卖出 YUs 进行投机或对冲。其三，对冲风险。永续合约交易者可通过 YUs 锁定资金费率，降低波动风险。

根据加密货币分析师 Fred Krueger 的最新报告，美国目前共拥有约 800 万枚比特币，占全球流通总量的 40%。若以每枚比特币价值 12 万美元计算，总资产价值高达 9,360 亿美元。
与此同时，2025 年 7 月，美国比特币 ETF 市场表现亮眼，单月净流入高达 60 亿美元，创下今年以来第三高纪录，仅次于 2024 年 2 月与 11 月的数据。
除了国家层级的储备，美国企业对比特币的投资也呈现出高度参与的趋势。根据资料显示，多家上市公司积极将比特币纳入资产配置。
其中，微策略 (MSTR-US) 以持有 628,791 枚比特币居冠，明显领先其他企业。

马斯克就量子计算快速发展背景下比特币的长期安全性提出新疑问。这位特斯拉和 SpaceX 的 CEO 通过其 AI 聊天机器人 Grok，探究比特币所采用的 SHA-256 hash 演算法被强大量子电脑破解的可能性。
他提出这一问题之际，IBM 恰好公布了其下一代量子系统 「Blue Jay」 的重大计划，该系统预计到 2033 年将实现 2000 个全域性量子位元。
根据 Grok 的分析，未来五年内量子电脑破解比特币加密的风险极低，AI 估算这一概率接近零。
但展望至 2035 年，概率会略有上升，不过仍将低于 10%。

随着美国 GENIUS 法案通过，稳定币协议 Ethena 的 USDe 因在 7 月供应量成长 75% 突破 90 亿美元，跃升市值第三大的稳定币与 TVL 第六大的 DeFi 协议，成为市场焦点。市场普遍认为是山寨币普遍委靡，推升收益型稳定币需求。
今年 7 月，Ethena Labs 发行的收益型稳定币 USDe 经历了有史以来最凶猛的成长期。研究机构 Kairos Research 指出，USDe 屡创供应增长新高，如今已来到 92.9 亿美元，月增幅达 75%，稳坐全球第三大稳定币，仅次于 USDT 与 USDC。

比特币近期持续在 12 万美元下方狭幅震荡，看似稳住阵脚，但 10x Research 最新报告示警，「随着市场迈入比特币向来走空的 8 月份，涨势恐怕正在丧失动力」，引发投资人担忧「8 月魔咒」再现。
加密货币市场每逢 8 月通常会出现交投情绪萎靡转冷、主流币种价格暴跌等情形，同时也是比特币的惯性杀盘月。
根据 10x Research 汇编的数据，过去 10 年来，每到 8 月都是比特币表现最疲弱的月份，其中只有 3 年收涨（2013 年、 2017 年和 2021 年），而其他年份皆以下跌作收，跌幅介于 5% ～ 20% 不等。

美元正面临新的价值重估，而比特币或将成为金融市场价值的新标准。知名比特币巨鲸 Anthony Pompliano 宣布他旗下的比特币原生金融服务公司 ProCap BTC 与 Columbus Circle Capital Corp （NASDAQ 代号：CCCM）进行业务合并，同步启用全新股票代码 BRR 代表比特币收益回报率（Bitcoin Return Rate 注1）。这项变更宣示了金融市场的重大变更，投资回报率不再只能用美元衡量资产价值，也可以用比特币作为价值衡量指标。

美国总统川普 7 月 18 日签署「指导与建立美国稳定币国家创新法案」（Genius Act，天才法案），推进加密货币监管进程，加密货币市值应声飙破 4 兆美元大关，写下新里程碑。
稳定币是什么，为何能够如此神通广大可以搅动全球货币体系。首先，在讨论稳定币之前，必须先厘清传统概念上的「货币」定义，根据中央银行解释，「货币」是指被大众普遍接受，可做为交易、清偿债务的工具，并具备价值储藏功能，包含通货及存款。
现行的货币制度，是央行与商业银行共构的双层金融体系下运作，透过法规与监理，打造信任基础。但随着科技演进、数位化发展，民间开始利用创新技术发行数位货币，加密货币成为一大主流，社会大众熟知的比特币（Bitcoin）、以太币（Ethereum）、狗狗币（Dogecoin，DOGE）、稳定币（Stablecoins）均在列。