去中心化金融（DeFi）的核心魅力在於其無需中介、透明且抗審查的特性。然而，任何新興技術若要普及，都無法完全脫離現有的社會與金融框架。中心化交易所的崛起便是最好的例證，它以犧牲部分去中心化純粹性的代價，換取了大規模用戶的入場券。
同理，當穩定幣發行商選擇將儲備資產配置於美國公債時，這是一種策略性的「架橋」，利用傳統金融體系中最受信賴的資產，為穩定幣建構了一座通往合法性與大規模採用的橋樑。

「回購」對加密貨幣圈而言是個新的性感字眼嗎？在 Memecoin 氾濫、用戶信心搖擺不定的市場裡，Solana 新專案「Heaven」選擇走上與 Pump Fun 截然不同的道路，用極端的方式來證明自己不是另外一個 Lemon Market （檸檬為美式厘語，酸臭的意思) 。這個由 Solana 基金會支持、誕生於 Colosseum 黑客松的 Memecoin Launchpad，承諾將 100 % 協議收入回購並銷毀原生代幣 LIGHT。這一行動不僅震撼市場，也迅速為 Heaven 贏得了關注與流量。
迷因幣何時回購才有意義？根據 Blockworks 文章觀點，回購通常由三個原因驅動：成長機會稀缺且收入無法進一步增加；股票交易價格低於其內在價值；或作為一種節稅的方式向投資者返還股息。從這個角度來看，數十家加密貨幣公司花費數百萬美元預算進行代幣回購似乎做錯了什麼。推出加密貨幣相關產品的成長機會龐大（分叉開源程式碼是免費的），而且大多數代幣存在的時間還不夠長，無法建立任何公平的市場價值。但加密貨幣的回購服務有獨特的行銷目的。具體來說，在一個飽受迷因幣為檸檬市場的污名下，回購 (BuyBack) 驗證了合理性。

比特幣早期巨鯨今日在 6 小時內把約 2.92 億美元、2,520 枚 BTC 全數兌換為 ETH，動作發生於去中心化衍生品平台 HyperLiquid，立即成為市場討論焦點。
根據 Onchain Lens 追蹤，完成換匯後，該地址共持有 153,320 枚 ETH，市值約 7.24 億美元，規模之大足以在短期內改變流動性方向。

Solana 生態系知名的迷因幣發行平台 Pump.fun，正嘗試從「迷因幣工廠」升級成「全球流行媒體平台」？
Solana 共同創辦人 Toly 在 X 上挑明著說，Pump.fun 有機會打造一個全球直播平台，Pump 創辦人 Alon 隨後回應，「創作者資本市場」才剛剛開始。兩個人兩句話把一套自動發幣平台，推到挑戰 Facebook、TikTok、Twitch 的高度。

以太幣近期走勢再度引發市場關注。數據顯示，若以太幣價格跌破 4,200 美元關卡，很可能會引爆數以億計美元的槓桿多單清算，加劇市場波動。
根據 Hyperdash 統計，目前在 Hyperliquid 上約有 56,628 枚以太幣的槓桿多單岌岌可危，總價值超過 2.36 億美元。一旦以太幣下探至 4,170 美元，這些部位恐遭強制平倉。

收益型穩定幣是指底層資產能產生收益，並將該收益（通常來自美債、RWA 或鏈上收益）直接分配給持幣者的穩定幣，這與傳統穩定幣（如 USDT/USDC）明顯不同，因為它們的收益歸發行方，持有者只是享有錨定美元的優勢，但並沒有利息收益。
而收益型穩定幣卻是讓持幣本身變成一種被動投資工具，究其原因，其實就是把 Tether/USDT 獨吞的國債利息收益分給廣大穩定幣持有者，舉個例子或許可以理解地更為直觀：
譬如 Tether 印發 USDT 的過程，本質上就是加密用戶拿美元去「購買」USDT 的過程 —— Tether 發行 100 億美元的 USDT，就意味著加密用戶向 Tether 存入了 100 億美元，來獲得這 100 億美元的 USDT。
Tether 在拿到這 100 億美元後，並不需要向對應的用戶支付利息，相當於以零成本的形式從加密用戶手中獲得實打實的美元資金，如果買入美國國債，那就是零成本、無風險的利息收入。

比特幣市場主導地位下滑，自 5 月觸及逾 65% 高點以來，比特幣市占率如今已下跌至 59%，創下自 1 月以來低點，顯示資金正從比特幣逐步轉向其他加密資產。
技術面上，比特幣市占率更出現自 2021 年 1 月以來首見的月線「空頭交叉」。
加密貨幣交易員 Ito Shimotsuma 指出，當年這一情況曾引發競爭幣連漲 4 個月，「若歷史重演，本輪漲勢可能延續到 2025 年 12 月」。
「競爭幣旺季指數」走揚
David Duong 還觀察到，雖然各大競爭幣旺季指數距離「75 分」的啟動門檻仍有段距離，但整體競爭幣市值自 7 月初以來已飆升逾 50% 。
根據 CoinMarketCap 數據，「競爭幣旺季指數（Altcoin Season Index）」目前為 44，較 7 月份的 25 水平攀升不少；Blockchain Center 的指數為 53（中性區間），CryptoRank 則報 50 。
機構資金偏好以太幣
David Duong 認為，目前的上漲動能主要受「企業囤幣潮」與「穩定幣應用」等題材推動，而「競爭幣市值的攀升」與「競爭幣旺季指數仍中性」的落差，反映了機構資金對以太幣的興趣正在升溫。

8 月 14 日以太坊（ETH）質押市場出現罕見動盪。根據 DeFi 分析師 Ignas 的觀察，目前有高達 67.1 萬枚 ETH（約 32 億美元）正在排隊等待解除質押，創下網路史上新高紀錄，等待時間甚至拉長至 12 天。這場解除質押潮，正引發市場對槓桿清算、套利策略，以及有可能推出的 ETH 質押 ETF 等議題的高度關注。
ETH 質押解除暴增，誰在撤退？
目前質押退出佇列的激增與多重市場變化密切相關。根據 Ignas 發文指出，這波浪潮可能與以下幾個關鍵因素有關：
槓桿倉位平倉
套利者獲利了結
機構佈局即將上市的 ETH 質押 ETF

今年 5 月，Coinbase 發生小規模洩露即包含住址資訊；6 月，Cybernews 披露一份整合 Apple 與 Facebook 等 160 億組憑證的龐大資料庫。當駭客將這些個資與鏈上資產分析結合，就能精準鎖定高價值目標，形成一份近乎現成的「購物清單」。
投資人能做什麼：隱私、物理與操作三道防線
面對威脅，僅守護私鑰已經不夠。專家建議建立三道防線：第一，強化個人隱私，避免在社群媒體談論持幣數量，並考慮使用非託管錢包或隱私幣種。第二，提升物理安全，例如安裝雲端備份監視器、改變上下班路線與時間，降低被預測機率。第三，落實嚴格「操作安全」(OpSec)，採用多重簽名錢包、設定交易延遲、多因素認證，並為不同平台設置獨立複雜密碼。對高淨值人士而言，尋求專業保全協助也是可行選項。
監管與社群須共尋平衡，技術創新仍待時間
當前的難題在於，KYC 與反洗錢規範有助抑制金融犯罪，卻因資料集中反過來威脅用戶人身安全。如何在「守法透明」與「隱私保護」間取捨，考驗監管者與業界的政策設計。社群層面，用戶必須主動提升安全意識，把良好操作習慣內化。技術上，零知識證明等新工具可望在未來提供更佳隱私，但距離普及仍需時間。眼下，這場圍繞加密財富的攻防，注定是一場長期的拉鋸。

通過上市主體大量持有加密貨幣的「儲備公司」模式，在經歷了上半年的狂熱後，正顯露疲態，其股票相對於所持加密資產的高額溢價正在收縮。
最新的動態顯示，這一領域的先行者 MicroStrategy 股價溢價已明顯回落。今年 5 月，其股價一度達到其持有比特幣價值的兩倍，而現在這一溢價已降至 1.75 倍。其他效仿者，包括比特幣持有者 Semler Scientific 和 Solana 持有者 Upexi，其股價溢價在過去幾周普遍下滑，部分公司的溢價甚至消失，股價跌至其加密資產價值之下。

貝萊德（BlackRock）執行長拉里・芬克（Larry Fink）「資產代幣化」的預言正在加速實現。繼 2024 年比特幣現貨 ETF 大獲成功後，貝萊德與 Securitize 合作，在以太坊上推出了其首個代幣化基金 ——BUIDL，將傳統貨幣市場基金的股份變成了可以在區塊鏈上 24/7 流轉的代幣。
與此同時，將加密資產作為戰略儲備的企業（被稱為 DATCOs）數量激增，其資產負債表上持有的加密資產總額已歷史性地突破了 1000 億美元。
關鍵的變數來自美國政府態度的轉變。過去模糊不清甚至時有敵意的監管環境， 2025 年迎來了決定性的轉折。美國政府不僅自身成為比特幣的重要持有者（通過執法沒收持有近 20 萬枚比特幣），更重要的是，開始為行業建立清晰的「遊戲規則」。
7 月簽署的《GENIUS 法案》是美國首個針對穩定幣的全面聯邦監管框架，為這個市值超過 2500 億美元的市場提供了合規路徑。緊接著，允許價值 9 兆美元的美國退休金投資加密貨幣等另類資產的行政命令，更是為市場打開了巨大的增量資金入口。這種自上而下的認可，徹底改變了機構入場的風險收益計算，也讓這場變革的根基變得異常穩固。

轉發
別花超過 100 美元買訂婚鑽戒，
不如買比特幣給你未來的家人。」
當礦企 Riot Platforms 的副總裁 Pierre Rochard 在 X 平台上拋出這句略帶挑釁的話，網友的反應跟想像相差不遠：有人說是加密貨幣信徒的瘋語，認為這褻瀆了真愛；另一派人則拍手叫好，終於有人戳破了消費主義的騙局。
鑽石在幾乎所有範疇上，都是一種糟糕的資產。首先，它的流動性極差。鑽石一旦離開珠寶店櫃檯，二手轉售價格立刻大幅跳水，往往只有原價的 30% 到 50%。市場上甚至不存在公開、透明、標準化的二手鑽石價格指數，讓你能像追蹤股價或金價一樣，了解它的真實市場價值。你能買到的鑽戒，更多是品牌溢價、零售商利潤和那份被精心包裝的「情緒價值」。
比特幣雖然以劇烈波動聞名，卻在邏輯上更貼近「數位黃金」的概念。BTC 的總量上限為 2100 萬顆，這個稀缺性由程式碼保證，無法被任何人士竄改。

比特幣有個魔咒就是每四年減半後會開始下跌，馬特霍根（Matt Hougan）對此深有體會。這位 Bitwise 的首席投資長對比特幣市場瞭如指掌，現在他認為比特幣四年週期 (註1) 永遠不會再出現。
比特幣市場的四年週期，長期被視為價格波動的指標，曾經是比特幣走勢的核心。然而隨著歷史的推移，週期說是否還會持續存在，成為了市場關注的焦點。Bitwise 的首席投資長馬特霍根近期上 Supply Shock 的訪談中，分享了他對比特幣未來的看法，且對四年週期提出了質疑。他認為隨著機構投資者的崛起和監管環境的逐步完善，比特幣四年週期的影響力將逐漸減弱，未來可能再也看不到以往那樣的劇烈波動。

永續合約的資金費率長期在中心化交易所（CEX）中，暗中構成了投資者的交易成本。不過，去中心化金融（DeFi）協議 Pendle Finance，近期在 Arbitrum 上正式推出了全新平台 Boros，將永續合約的資金費率（funding rate）代幣化為「收益單位」（Yield Units, YUs），首次讓資金費率本身變成了可獨立交易的投資標的。
Boros 是什麼？運作機制如何？
Boros 將永續合約的資金費率轉化為可交易的 Yield Units (YUs)，每個 YU 代表著 1 個單位的基礎資產（如 1 ETH 或 1 BTC）在特定到期日前的資金費率收益。這種設計類似於 Pendle V2 的收益代幣（Yield Tokens, YT），但專注於永續合約市場的資金費率。
Boros 基於自動做市商（AMM）模型，允許用戶在鏈上買賣 YUs，實現以下操作：其一，做多 YUs。投資者如果預期資金費率會上漲，買入 YUs 則可獲取收益。其二，做空 YUs。若預期資金費率會下跌，則可賣出 YUs 進行投機或對沖。其三，對沖風險。永續合約交易者可通過 YUs 鎖定資金費率，降低波動風險。

根據加密貨幣分析師 Fred Krueger 的最新報告，美國目前共擁有約 800 萬枚比特幣，占全球流通總量的 40%。若以每枚比特幣價值 12 萬美元計算，總資產價值高達 9,360 億美元。
與此同時，2025 年 7 月，美國比特幣 ETF 市場表現亮眼，單月淨流入高達 60 億美元，創下今年以來第三高紀錄，僅次於 2024 年 2 月與 11 月的數據。
除了國家層級的儲備，美國企業對比特幣的投資也呈現出高度參與的趨勢。根據資料顯示，多家上市公司積極將比特幣納入資產配置。
其中，微策略 (MSTR-US) 以持有 628,791 枚比特幣居冠，明顯領先其他企業。

馬斯克就量子計算快速發展背景下比特幣的長期安全性提出新疑問。這位特斯拉和 SpaceX 的 CEO 通過其 AI 聊天機器人 Grok，探究比特幣所採用的 SHA-256 hash 演算法被強大量子電腦破解的可能性。
他提出這一問題之際，IBM 恰好公佈了其下一代量子系統 「Blue Jay」 的重大計劃，該系統預計到 2033 年將實現 2000 個全域性量子位元。
根據 Grok 的分析，未來五年內量子電腦破解比特幣加密的風險極低，AI 估算這一概率接近零。
但展望至 2035 年，概率會略有上升，不過仍將低於 10%。

隨著美國 GENIUS 法案通過，穩定幣協議 Ethena 的 USDe 因在 7 月供應量成長 75% 突破 90 億美元，躍升市值第三大的穩定幣與 TVL 第六大的 DeFi 協議，成為市場焦點。市場普遍認為是山寨幣普遍委靡，推升收益型穩定幣需求。
今年 7 月，Ethena Labs 發行的收益型穩定幣 USDe 經歷了有史以來最兇猛的成長期。研究機構 Kairos Research 指出，USDe 屢創供應增長新高，如今已來到 92.9 億美元，月增幅達 75%，穩坐全球第三大穩定幣，僅次於 USDT 與 USDC。

比特幣近期持續在 12 萬美元下方狹幅震盪，看似穩住陣腳，但 10x Research 最新報告示警，「隨著市場邁入比特幣向來走空的 8 月份，漲勢恐怕正在喪失動力」，引發投資人擔憂「8 月魔咒」再現。
加密貨幣市場每逢 8 月通常會出現交投情緒萎靡轉冷、主流幣種價格暴跌等情形，同時也是比特幣的慣性殺盤月。
根據 10x Research 彙編的數據，過去 10 年來，每到 8 月都是比特幣表現最疲弱的月份，其中只有 3 年收漲（2013 年、 2017 年和 2021 年），而其他年份皆以下跌作收，跌幅介於 5% ～ 20% 不等。

美元正面臨新的價值重估，而比特幣或將成為金融市場價值的新標準。知名比特幣巨鯨 Anthony Pompliano 宣布他旗下的比特幣原生金融服務公司 ProCap BTC 與 Columbus Circle Capital Corp （NASDAQ 代號：CCCM）進行業務合併，同步啟用全新股票代碼 BRR 代表比特幣收益回報率（Bitcoin Return Rate 註1）。這項變更宣示了金融市場的重大變更，投資回報率不再只能用美元衡量資產價值，也可以用比特幣作為價值衡量指標。

美國總統川普 7 月 18 日簽署「指導與建立美國穩定幣國家創新法案」（Genius Act，天才法案），推進加密貨幣監管進程，加密貨幣市值應聲飆破 4 兆美元大關，寫下新里程碑。
穩定幣是什麼，為何能夠如此神通廣大可以攪動全球貨幣體系。首先，在討論穩定幣之前，必須先釐清傳統概念上的「貨幣」定義，根據中央銀行解釋，「貨幣」是指被大眾普遍接受，可做為交易、清償債務的工具，並具備價值儲藏功能，包含通貨及存款。
現行的貨幣制度，是央行與商業銀行共構的雙層金融體系下運作，透過法規與監理，打造信任基礎。但隨著科技演進、數位化發展，民間開始利用創新技術發行數位貨幣，加密貨幣成為一大主流，社會大眾熟知的比特幣（Bitcoin）、以太幣（Ethereum）、狗狗幣（Dogecoin，DOGE）、穩定幣（Stablecoins）均在列。