近期，金融市場對联准会9月降息的預期達到了前所未有的高度，降息概率被押注超過90%。然而，這種近乎一致的樂觀情緒可能隱藏着集體誤判的風險。值得注意的是，機構投資者已開始撤離，而散戶投資者卻仍在大量湧入，造成了市場參與者之間的巨大分歧。

更爲關鍵的是，最新的經濟指標並不支持降息的論調。讓我們深入分析一下爲何9月降息可能性不大：

首先，核心通脹出現反彈跡象。盡管7月整體CPI數據顯示通脹有所緩解，但核心通脹同比仍達3.1%，環比增長0.3%。特別是服務業的核心通脹環比增長更是高達0.55%。這表明通脹回落趨勢尚未穩定，貿然降息可能帶來巨大風險。

其次，關稅因素帶來的隱患不容忽視。美國政府對進口商品加徵的關稅影響尚未完全顯現。有投資機構警告，未來幾個月商品通脹可能出現反彈。如果降息與關稅影響疊加，很可能引發通脹的二次漲。

第三，就業市場依然保持強勁。當前失業率低於4%，時薪增速超過4%。联准会內部已有多位官員公開表示反對降息，認爲就業市場的表現仍然強勁。

在這種情況下，联准会主席鲍尔可能會採取謹慎態度，強調政策決策將繼續依賴經濟數據。他可能會指出，9月的決策將取決於8月的經濟數據，而這些數據要到9月才能獲得。同時，他可能會繼續強調通脹風險，並展示联准会的政策獨立性。

如果联准会維持當前利率不變，市場可能出現劇烈波動。美股、房地產股和科技股可能承壓，美元可能走強，而黃金和加密貨幣可能短期受挫。對利率敏感的資產面臨的風險可能急劇上升。

值得關注的是，機構投資者和散戶投資者在這個問題上存在明顯分歧。散戶繼續大舉押注降息，而華爾街機構卻在減倉並建議客戶對沖風險。歷史經驗表明，與機構對賭的散戶往往處於不利地位。

對於普通投資者而言，現階段應當保持謹慎態度。建議密切關注後續的通脹和就業數據，警惕利率敏感資產可能出現的波動，避免盲目跟隨市場情緒。在做出投資決策時，應當全面考慮各方面因素，而不是僅僅依賴於市場普遍預期。