Федеральна резервна система (ФРС) політика зміни? China International Capital Corporation (CICC) нагадує про ризики зайнятості та інфляції, які існують одночасно.

[Бі推] Zhongjin опублікував звіт, в якому зазначається, що виступ голови Федеральної резервної системи (ФРС) Джерома Пауела на конференції Джексон-Холл був сприйнятий ринком як пташиний сигнал про пом'якшення грошово-кредитної політики. Проте висловлювання Пауела не надали чітких вказівок щодо тривалості та обсягу зниження процентної ставки, а лише пояснили ринку функцію реакції політики ФРС — тобто, коли ризики безробіття перевищують ризики інфляції, ФРС схильна знижувати процентну ставку. Однак за наявності значно вищих тарифів та жорсткішої імміграційної політики ризики зайнятості та інфляції існують одночасно; якщо ризик інфляції перевищить ризик безробіття, Пауел все ще може застосувати ту ж функцію реакції, щоб зупинити зниження процентної ставки.

Відповідно, ринок не повинен сприймати виступи Пауела як старт для серії пом'якшень, а скоріше слід усвідомити виклики, з якими стикається монетарна політика, коли цілі щодо зайнятості та інфляції суперечать одна одній. Якщо тарифи та імміграційна політика подальше підвищать тягар стагфляції, ставлячи Федеральну резервну систему (ФРС) в складне становище, справжнього пом'якшення грошово-кредитної політики не буде. Схильність ринку до ризику може знизитися, а волатильність, відповідно, посилитися.