ビットコイン市場は最近異常な状況を呈しており、従来の規則を破っています。伝統的に、4年ごとに行われる半減イベントの後、ビットコインの価格はその翌年に新高値を更新することが多いです。しかし、2024年は本来ならば第4周期の年であるべきなのに、市場の動きはまったく予想外のものでした。

年初、アメリカの規制当局はビットコイン現物ETFの上場を承認しました。これは前例のない発展です。驚くべきことに、減半日（4月20日）を迎える前に、ビットコインの価格はすでに急騰し始めていました。年末までには、価格は10万ドルの大台を突破し、前のサイクルのピークの2倍以上に達しました。

半減期イベントは本質的にマイナーが得る新しいコインの数量が半分になることです。過去3つの周期の中で、半減後の1年は通常ブルマーケットであり、その後次の半減まで続くベアマーケットに入ります。しかし今回は、価格が半減の6ヶ月前に新高値に達し、伝統的な法則を破ったようです。

注目すべきは、機関投資家の大規模な参入が市場の構造を変えたことです。MicroStrategyを例に挙げると、同社は2020年からビットコインを大量に購入し、現在保有しているビットコインの価値は740億ドルを超えています。今年だけで、同社は430ビットコインを追加購入しました。このような機関資金の大量流入は、過去のサイクルモデルでは考慮されていなかった変数です。

分析によると、従来の周期モデルが予測する上昇と下降の周期は約1060日です。2022年の安値を基にすると、理論的にはあと数ヶ月でピークに達するはずです。しかし、機関投資家やETFからの巨額の資金がこの予想を打破し、市場の動きはより予測困難になりました。

アメリカ証券取引委員会が現物ETFを承認したことは重要な転換点です。これにより、一般投資家がビットコイン投資に参加するためのハードルが大幅に低下し、ビットコイン取引が株式のように便利になりました。より多くの投資家が参加するにつれて、市場の流動性が著しく増加し、価格が上昇しています。

この新しい市場環境では、従来の半減期の影響が他の要因によって覆い隠されているようです。機関投資家の資金流入、規制環境の改善、および投資チャネルの拡大が相まって、全く新しいビットコイン市場の構造を形成しています。この構造は不確実性に満ちており、市場参加者に新たな機会と課題をもたらしています。