イーサリアム巨頭が数十億を投じてウォール街に進出：金融の新秩序の博弈

執筆：イザベル・リー、ムヤオ・シェン、ブルームバーグ

編集:シアーシャ、フォーサイトニュース

翻訳者の前書き：ETHが6月以来75%急上昇し、ほぼ歴史的高値に達する中、イーサリアムを巡る資本の饗宴が静かにウォール街に広がっています。マンハッタンの古い銀行ホールでは、暗号通貨の支持者たちが新しい金融時代の到来を宣言しています――今回は主役がビットコインではなく、「プログラム可能な台帳」として見なされるイーサリアムです。60億ドル以上のETHを保有する企業から、これを主流の金融商品に取り入れようとする機関まで、資本はイーサリアムが単なる投機ツールだけでなく、ウォール街と新技術を結びつける核心的なインフラになる可能性があると賭けています。この「ロック競争」の背後には、未来の金融秩序を巡る争いがあり、暗号通貨が伝統的な金融システムに再び挑戦する姿があります。

先週、マンハッタンのチプリアーニ42ストリートの壮大なホールで行われたこの集まりは、暗号通貨支持者たちによって特別な意味を持たされている。大理石の柱とシャンデリアの下で、彼らはビットコインを超えた新しい金融時代の到来を宣言した。

2025年8月12日、「Ethereum NYC 2025」カンファレンスシリーズの一部である「NextFin NYC」イベント。 写真提供:Isabelle Lee/Bloomberg

数日前、世界第2位の暗号通貨であるETHは6月以来約75%暴騰し、価格は歴史的なピークに迫っています。現在、このボウエリ貯蓄銀行の旧跡で、デジタル資産分野の幹部たちが集まり、段階的な勝利を祝うとともに、金融界に明確な信号を発信しています：イーサリアムは単なる投機ツールではなく、未来の通貨システムの核心です。企業がこれを資金の準備金に加えることで、このビジョンの実現が加速するかもしれません。

登壇した BitMine Immersion Technologies の会長 Tom Lee は、この理念の確固たる推進者です。この企業はかつてウォール街で無名でしたが、今では60億ドル以上の価値を持つイーサリアムを保有しています。その戦略は明確で大胆です：イーサリアムを保有するだけでなく、それを中心に完全なビジネスエコシステムを構築することです。Tom Lee は公の場で繰り返し強調しています。「イーサリアムはウォール街と人工知能の交差点になるだろう。」

この論断は過激に見えるかもしれませんが、現在のイーサリアムネットワークの主要な活動は暗号通貨ユーザー間のトークン取引に集中しています。しかし、トム・リーの目には、その根底にある論理は明白です：ビットコインとは異なり、イーサリアムは単なる通貨ではなく、プログラム可能な分散台帳です。「スマートコントラクト」と呼ばれるソフトウェアプログラムは、その上で自動的に実行され、銀行の介入なしで取引処理、利息の支払い、または貸出管理などの操作を完了できます。

人々はそれを使って暗号通貨を交換したり、ステーブルコインを移動したり、暗号担保貸付を受けたりしますが、各操作には手数料としてイーサリアムを支払う必要があります。その基盤インフラに依存する企業やプロジェクトが増えれば増えるほど、イーサリアムに対する需要は高まります。もし静かにイーサリアムを蓄積している企業の資金管理者が正しい判断を下せば、彼らは価格の上昇から利益を得るだけでなく、将来の金融システムが形成される前に構造的な先手を打つことができます。

イーサリアムは、オンチェーン取引額に基づくと最も活発なブロックチェーンですが、二重の課題に直面しています。一方では、Solanaなどの競争相手がより速い速度と低コストで台頭しており（その価格は今年新高値を記録しました）、もう一方では、市場には常に持続的に参入する堅実な買い手が不足しています。トム・リーとイーサリアム共同創設者のジョー・ルービンは、企業の準備計画が需要問題を解決する構造的なソリューションだと考えています。供給をロックすることで、市場にしっかりとした底支えを築くことができます。

「現在流通しているイーサリアムは依然として大量に存在しています。」Lubinは7月にブルームバーグのインタビューでこう述べています。「これは競争のようなもので、もし私たちと他のプロジェクトが大量のイーサリアムをロックすれば、供給と需要のバランスが大きく改善されるでしょう。」

しかし、このビジョンは別の抵抗に直面しています：金融の巨人たちが次々とプライベート「ブロックチェーントラック」を構築しています。ステーブルコイン発行者のCircleは、自社ネットワークを構築し、コストを削減し、顧客を維持することで、イーサリアムが提唱する共有インフラモデルを回避しています。このようなプライベート化の傾向が続くと、イーサリアムは自らが力を与えたいシステムから排除される可能性があります。ブルームバーグ端末の報道によれば、決済の巨人Stripeも同様の行動を取っているとのことです。

企業がイーサリアムを蓄積する戦略は、ビットコインの最も有名な推進者であるマイケル・セイラーを直接模範としています。2020年、セイラーはStrategy Inc.を準ビットコインETFに転換し、720億ドル相当のビットコインを蓄積しました。ビットコインマイニングの規模は小さいものの（イーサリアムの流通量のわずか1%）、野心は大きい：十分な資産をロックし、希少性を天然の防壁にさせることです。トム・リーは、ウォール街がイーサリアムプロジェクトに本格的に参入すれば、その価格は現在の約4300ドルから6万ドルまで急騰する可能性があると予測しています。しかし、セイラーの成功は暗号通貨の歴史的なブルマーケットと重なっており、イーサリアムがこの道を再現できるかは依然として疑問です。

「Strategy の Michael Saylor は、4 年間の時間をかけて、基盤資産を保有することの価値が巨大であることを証明しました。そして、流動性の良い上場企業を利用した Ethereum の準備戦略を通じて、株主に基盤資産自体を超える価値を創出できることがわかりました。」Sharplink Gaming の共同 CEO である Joseph Chalom は、ブルームバーグのテレビ番組で述べました。この前ブラックロックの幹部は、世界最大の資産運用会社が Ethereum ETF（コード ETHA）を発表するのを支援した経験があり、現在 SharpLink は 30 億ドルを超える Ethereum を保有しています。

支持者は、データがイーサリアムにとって大きな利点であると考えています：イーサリアムの発行量は元々低く、各取引手数料の一部が永久に焼却されるため、長期的にはその総量が減少する可能性があります。また、企業の長期的な保有行動が、この希少性をさらに悪化させるでしょう。しかし、懐疑的な見方をする人々は別の周期的なリスクを指摘しています：企業の保有者が購入する際には非常に果断ですが、売却する際には非常に迅速である可能性があり、これは市場の下方変動を拡大するかもしれません。

「暗号資産界はリザーブ型企業を好むのは、それらが持ち続けるために買い続けると考えているからです」とコロンビアビジネススクールの非常勤教授オミッド・マレカンは分析します。「しかし、タダの昼食は存在しません。多くの人が見落としている可能性があります：将来、暗号市場の熊市に直面した場合、これらの企業は売却を始めるかもしれません。」

ビットコインと比較して、イーサリアムの大きな利点は「ステーキング」メカニズムです——イーサリアムをロックしてネットワークの運営を助けることで、利益を得ることができます。これにより、静的商品から配当株のような収益型資産に移行しました。しかし現在、主流のETF投資家はこの部分の利益を直接得ることができません。

7月の規制文書によると、ブラックロックは他の発行者と共同でETHA製品にステーキング機能を追加することを推進しており、これにより小口投資家は単一の製品を通じて価格の利益とステーキングのリターンを同時に得ることが期待されています。このファンドは一年以上の間に規模が160億ドルに達しました。

イーサリアムエコシステムは活発であるにもかかわらず、日常の金融シーン、つまり支払い、買い物、貯蓄にはまだ浸透していません。ウォール街の多くのトークン化プロジェクトはまだテスト段階にあります。しかし、トム・リーは変化が起こっていると考えています。人工知能企業、決済企業、大手金融機関がイーサリアム上でアプリを構築する先駆者となっています。

「私は、複数のトレンドがイーサリアムを今後10〜15年で最も重要なマクロトレーディングの流れに押し上げているのを見ています。」と彼は言った。

現在、イーサリアムの支持者は銀行の研究部門から政治の領域にまで広がっています：トランプ陣営に関連する分散型金融企業World Liberty Financialは、今年数百万ドルのイーサリアムの購入を発表しました；アメリカンビットコインコープ（American Bitcoin Corp.、トランプ家族に関連するビットコインマイニング会社）の共同創設者エリック・トランプは、その上昇を公に賞賛しました；スタンダードチャータード銀行は年末目標価格を4000ドルから7500ドルに引き上げました；アークインベストメントマネジメントも長期的な予測を引き上げました。

価格の上昇幅は確かに存在し、企業のポジションも疑う余地がなく、信念も十分に強い。しかし、イーサリアムの真の試練は、引き続き上昇できるかどうかではなく、足場を固められるかどうかだ。つまり、企業が次の暴落を乗り越えられるか、トークンが投機ツールとしての位置づけを超えられるかどうかである。

「金融機関はイーサリアムを自然な選択と見なしています。」イーサリアム財団の執行役員Tomasz Stańczakは述べています。「彼らはどのような製品を構築する必要があるのか、どの部分を最適化できるのか、そしてどこで効率的な飛躍を実現できるのかを明確に理解しています。」