Proyek baru Curve, Yield Basis, mengusulkan solusi untuk menghilangkan kerugian tidak permanen, memperkuat keuntungan melalui leverage, tetapi juga memicu perdebatan tentang inovasi keuangan atau hanya jebakan Ponzi lainnya. Artikel ini berasal dari artikel yang ditulis oleh Saji Crooked Neck Mountain, dan dikompilasi, disusun dan ditulis oleh PANews. (Sinopsis: 7 cara Bitcoin mendapatkan bunga, ditambah eksplorasi baru oleh pendiri Curve) (Latar belakang ditambahkan: Bancor Research: 49% penyedia likuiditas Uniswap V3 merugi!) Karena kerugian tidak permanen ) Setelah runtuhnya Luna-UST, stablecoin benar-benar mengucapkan selamat tinggal pada era stabilitas komputasi, dan mekanisme CDP (DAI, GHO, dan crvUSD) pernah menjadi harapan seluruh desa, tetapi akhirnya bergegas keluar dari pengepungan di bawah pengepungan USDT/USDC adalah Ethena dan paradigma penahan pendapatan yang diwakilinya, yang menghindari masalah inefisiensi modal yang disebabkan oleh jaminan berlebih. Ini juga dapat membuka pasar DeFi dengan fitur pendapatan asli. Di sisi lain, sistem Curve, setelah mengandalkan transaksi stablecoin untuk membuka pasar DEX, secara bertahap memasuki pasar pinjaman Llama Lend dan pasar stablecoin crvUSD, tetapi di bawah cahaya sistem Aave, penerbitan crvUSD telah berkisar sekitar $100 juta untuk waktu yang lama, yang pada dasarnya hanya dapat digunakan sebagai papan latar belakang. Namun, setelah roda gila Ethena/Aave/Pendle diluncurkan, proyek baru Curve Yield Basis juga ingin mendapatkan bagian dari pasar stablecoin, juga dimulai dari pinjaman leverage bergulir, tetapi kali ini adalah transaksi, berharap dapat menggunakan transaksi tersebut untuk menghapus penyakit persisten AMM DEX - kerugian tidak permanen (IL, Impermanent Loss). Unilateralisme menghilangkan kerugian tidak permanen Kurva adalah mahakarya terbaru, sekarang BTC Anda adalah milik saya, jaga YB Anda. Yield Basis mewakili Renaisans, dalam sebuah proyek, Anda dapat melihat penambangan likuiditas, pra-penambangan, Perang Kurva, staking, veToken, LP Token dan pinjaman bergulir, yang dapat dikatakan sebagai puncak dari pengembangan DeFi. Pendiri Curve Michael Egorov adalah penerima manfaat awal dari pengembangan DEX, meningkatkan algoritma AMM klasik Uniswap dari x*y=k, dan secara berturut-turut memperkenalkan algoritma stableswap dan cryptoswap untuk mendukung lebih banyak "transaksi stablecoin" dan algoritma tujuan umum yang lebih efisien. Perdagangan stablecoin skala besar telah meletakkan dasar bagi pasar "pinjaman" on-chain Curve untuk stablecoin awal seperti USDC/USDT/DAI, dan Curve juga telah menjadi infrastruktur on-chain stablecoin terpenting di era pra-Pendle, dan bahkan runtuhnya UST secara langsung disebabkan oleh momen penggantian likuiditas Curve. Dalam tokenomics, model veToken dan mekanisme "penyuapan" berikutnya Convex membuat veCRV menjadi aset yang benar-benar berguna, tetapi setelah periode penguncian empat tahun, sebagian besar pemegang $CRV menderita dan tidak manusiawi. Setelah kebangkitan Pendle dan Ethena, posisi pasar sistem Curve genting, intinya adalah bahwa untuk USDe, lindung nilai berasal dari kontrak CEX, pengalihan menggunakan sUSDe untuk menangkap keuntungan, dan pentingnya perdagangan stablecoin itu sendiri tidak lagi penting. Serangan balik dari seri Curve pertama kali datang dari Resupply, diluncurkan pada tahun 2024 bersama dengan dua raksasa kuno Convex dan Yearn Fi, dan kemudian tanpa badai petir yang tidak terduga, seri Curve gagal untuk pertama kalinya. Resupply mengalami kecelakaan, meskipun ini bukan proyek resmi Curve, tetapi patah tulang dan tendon, jika Curve tidak melawan, akan sulit untuk membeli tiket ke masa depan di era baru stablecoin. Yield Basis tidak ditujukan untuk stablecoin, atau pasar pinjaman, tetapi masalah kerugian tidak permanen di AMM DEX, tetapi pertama-tama: tujuan sebenarnya dari Yield Basis tidak pernah untuk menghilangkan kerugian tidak permanen, tetapi untuk mempromosikan penerbitan crvUSD. Namun masih mulai dari mekanisme kerugian tidak permanen, LP ( penyedia likuiditas ) menggantikan pembuat pasar tradisional, dan menyediakan "likuiditas bilateral" untuk pasangan perdagangan AMM DEX di bawah stimulasi pembagian biaya, seperti pada pasangan perdagangan BTC/crvUSD, LP perlu menyediakan 1 BTC dan 1 crvUSD ( dengan asumsi 1BTC = 1USD), nilai total LP adalah $2. Sejalan dengan itu, harga p dari 1 BTC juga dapat dinyatakan dalam y/x, kami setuju pada p=y/x, saat ini, jika harga BTC berubah, seperti kenaikan 100% menjadi $2, arbitrase akan terjadi: Pool A: Arbitrase akan menggunakan $1 untuk membeli 1 BTC, di mana LP perlu menjual BTC untuk mendapatkan $2 Pool B: Jual di pool B dengan nilai $2, dan arbitrase menghasilkan laba bersih 2-1=$1 Keuntungan arbitrase pada dasarnya adalah kerugian dari LP pool A, Jika Anda ingin mengukur kerugian ini, Anda dapat menghitung terlebih dahulu nilai LP setelah arbitrase terjadi LP (p) = 2√p (x, y juga dinyatakan dengan p untuk ), tetapi jika LP hanya memegang 1 BTC dan 1 crvUSD, itu dianggap tidak memiliki kerugian dan dapat dinyatakan sebagai LP~hold~ (p) = p +1。 Menurut ketidaksetaraan, dalam kasus p>0 dan bukan 1, 2√p < p + 1 selalu dapat diperoleh, dan pendapatan arbitrase pada dasarnya berasal dari hilangnya LP, jadi di bawah stimulasi kepentingan ekonomi, LP cenderung menarik likuiditas dan memegang cryptocurrency, dan protokol AMM harus mempertahankan LP melalui pembagian biaya dan insentif token yang lebih tinggi, yang merupakan alasan mendasar mengapa CEX dapat mempertahankan keunggulannya atas DEX di bidang spot. Keterangan gambar: Kerugian tidak permanen Sumber gambar: @yieldbasis Dari perspektif seluruh sistem ekonomi rantai, kerugian tidak kekal dapat dianggap sebagai "harapan", LP memilih untuk menyediakan likuiditas, tidak dapat lagi mengklaim pendapatan kepemilikan, jadi pada intinya, kerugian tidak permanen lebih merupakan jenis kerugian pembukuan "akuntansi", daripada dianggap sebagai kerugian ekonomi nyata, dibandingkan dengan memegang BTC, LP juga bisa mendapatkan biaya. Basis Hasil tidak berpikir demikian, mereka tidak mulai dari meningkatkan likuiditas, meningkatkan proporsi biaya untuk menghilangkan kerugian LP yang diharapkan, tetapi dari "efisiensi pembuatan pasar", seperti yang disebutkan sebelumnya, dibandingkan dengan memegang p+1, 2√p LP tidak akan pernah bisa menang, tetapi dari perspektif rasio output input $1, investasi awal $2, harga saat ini $2√p, "hasil" setiap dolar adalah 2√p/2 = √p, ingat p adalah harga 1 BTC, jadi jika Anda hanya menahan, maka p Ini adalah tingkat pengembalian aset Anda. Dengan asumsi investasi awal sebesar $2, maka setelah peningkatan 100%, pendapatan LP berubah sebagai berikut: • Nilai tambah absolut: $2 = 1 BTC (1 USD)...
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Teknik Transfer Kerugian Impermanent, Yield Basis baru dari Curve, apakah ini inovasi keuangan atau perangkap Ponzi?
Proyek baru Curve, Yield Basis, mengusulkan solusi untuk menghilangkan kerugian tidak permanen, memperkuat keuntungan melalui leverage, tetapi juga memicu perdebatan tentang inovasi keuangan atau hanya jebakan Ponzi lainnya. Artikel ini berasal dari artikel yang ditulis oleh Saji Crooked Neck Mountain, dan dikompilasi, disusun dan ditulis oleh PANews. (Sinopsis: 7 cara Bitcoin mendapatkan bunga, ditambah eksplorasi baru oleh pendiri Curve) (Latar belakang ditambahkan: Bancor Research: 49% penyedia likuiditas Uniswap V3 merugi!) Karena kerugian tidak permanen ) Setelah runtuhnya Luna-UST, stablecoin benar-benar mengucapkan selamat tinggal pada era stabilitas komputasi, dan mekanisme CDP (DAI, GHO, dan crvUSD) pernah menjadi harapan seluruh desa, tetapi akhirnya bergegas keluar dari pengepungan di bawah pengepungan USDT/USDC adalah Ethena dan paradigma penahan pendapatan yang diwakilinya, yang menghindari masalah inefisiensi modal yang disebabkan oleh jaminan berlebih. Ini juga dapat membuka pasar DeFi dengan fitur pendapatan asli. Di sisi lain, sistem Curve, setelah mengandalkan transaksi stablecoin untuk membuka pasar DEX, secara bertahap memasuki pasar pinjaman Llama Lend dan pasar stablecoin crvUSD, tetapi di bawah cahaya sistem Aave, penerbitan crvUSD telah berkisar sekitar $100 juta untuk waktu yang lama, yang pada dasarnya hanya dapat digunakan sebagai papan latar belakang. Namun, setelah roda gila Ethena/Aave/Pendle diluncurkan, proyek baru Curve Yield Basis juga ingin mendapatkan bagian dari pasar stablecoin, juga dimulai dari pinjaman leverage bergulir, tetapi kali ini adalah transaksi, berharap dapat menggunakan transaksi tersebut untuk menghapus penyakit persisten AMM DEX - kerugian tidak permanen (IL, Impermanent Loss). Unilateralisme menghilangkan kerugian tidak permanen Kurva adalah mahakarya terbaru, sekarang BTC Anda adalah milik saya, jaga YB Anda. Yield Basis mewakili Renaisans, dalam sebuah proyek, Anda dapat melihat penambangan likuiditas, pra-penambangan, Perang Kurva, staking, veToken, LP Token dan pinjaman bergulir, yang dapat dikatakan sebagai puncak dari pengembangan DeFi. Pendiri Curve Michael Egorov adalah penerima manfaat awal dari pengembangan DEX, meningkatkan algoritma AMM klasik Uniswap dari x*y=k, dan secara berturut-turut memperkenalkan algoritma stableswap dan cryptoswap untuk mendukung lebih banyak "transaksi stablecoin" dan algoritma tujuan umum yang lebih efisien. Perdagangan stablecoin skala besar telah meletakkan dasar bagi pasar "pinjaman" on-chain Curve untuk stablecoin awal seperti USDC/USDT/DAI, dan Curve juga telah menjadi infrastruktur on-chain stablecoin terpenting di era pra-Pendle, dan bahkan runtuhnya UST secara langsung disebabkan oleh momen penggantian likuiditas Curve. Dalam tokenomics, model veToken dan mekanisme "penyuapan" berikutnya Convex membuat veCRV menjadi aset yang benar-benar berguna, tetapi setelah periode penguncian empat tahun, sebagian besar pemegang $CRV menderita dan tidak manusiawi. Setelah kebangkitan Pendle dan Ethena, posisi pasar sistem Curve genting, intinya adalah bahwa untuk USDe, lindung nilai berasal dari kontrak CEX, pengalihan menggunakan sUSDe untuk menangkap keuntungan, dan pentingnya perdagangan stablecoin itu sendiri tidak lagi penting. Serangan balik dari seri Curve pertama kali datang dari Resupply, diluncurkan pada tahun 2024 bersama dengan dua raksasa kuno Convex dan Yearn Fi, dan kemudian tanpa badai petir yang tidak terduga, seri Curve gagal untuk pertama kalinya. Resupply mengalami kecelakaan, meskipun ini bukan proyek resmi Curve, tetapi patah tulang dan tendon, jika Curve tidak melawan, akan sulit untuk membeli tiket ke masa depan di era baru stablecoin. Yield Basis tidak ditujukan untuk stablecoin, atau pasar pinjaman, tetapi masalah kerugian tidak permanen di AMM DEX, tetapi pertama-tama: tujuan sebenarnya dari Yield Basis tidak pernah untuk menghilangkan kerugian tidak permanen, tetapi untuk mempromosikan penerbitan crvUSD. Namun masih mulai dari mekanisme kerugian tidak permanen, LP ( penyedia likuiditas ) menggantikan pembuat pasar tradisional, dan menyediakan "likuiditas bilateral" untuk pasangan perdagangan AMM DEX di bawah stimulasi pembagian biaya, seperti pada pasangan perdagangan BTC/crvUSD, LP perlu menyediakan 1 BTC dan 1 crvUSD ( dengan asumsi 1BTC = 1USD), nilai total LP adalah $2. Sejalan dengan itu, harga p dari 1 BTC juga dapat dinyatakan dalam y/x, kami setuju pada p=y/x, saat ini, jika harga BTC berubah, seperti kenaikan 100% menjadi $2, arbitrase akan terjadi: Pool A: Arbitrase akan menggunakan $1 untuk membeli 1 BTC, di mana LP perlu menjual BTC untuk mendapatkan $2 Pool B: Jual di pool B dengan nilai $2, dan arbitrase menghasilkan laba bersih 2-1=$1 Keuntungan arbitrase pada dasarnya adalah kerugian dari LP pool A, Jika Anda ingin mengukur kerugian ini, Anda dapat menghitung terlebih dahulu nilai LP setelah arbitrase terjadi LP (p) = 2√p (x, y juga dinyatakan dengan p untuk ), tetapi jika LP hanya memegang 1 BTC dan 1 crvUSD, itu dianggap tidak memiliki kerugian dan dapat dinyatakan sebagai LP~hold~ (p) = p +1。 Menurut ketidaksetaraan, dalam kasus p>0 dan bukan 1, 2√p < p + 1 selalu dapat diperoleh, dan pendapatan arbitrase pada dasarnya berasal dari hilangnya LP, jadi di bawah stimulasi kepentingan ekonomi, LP cenderung menarik likuiditas dan memegang cryptocurrency, dan protokol AMM harus mempertahankan LP melalui pembagian biaya dan insentif token yang lebih tinggi, yang merupakan alasan mendasar mengapa CEX dapat mempertahankan keunggulannya atas DEX di bidang spot. Keterangan gambar: Kerugian tidak permanen Sumber gambar: @yieldbasis Dari perspektif seluruh sistem ekonomi rantai, kerugian tidak kekal dapat dianggap sebagai "harapan", LP memilih untuk menyediakan likuiditas, tidak dapat lagi mengklaim pendapatan kepemilikan, jadi pada intinya, kerugian tidak permanen lebih merupakan jenis kerugian pembukuan "akuntansi", daripada dianggap sebagai kerugian ekonomi nyata, dibandingkan dengan memegang BTC, LP juga bisa mendapatkan biaya. Basis Hasil tidak berpikir demikian, mereka tidak mulai dari meningkatkan likuiditas, meningkatkan proporsi biaya untuk menghilangkan kerugian LP yang diharapkan, tetapi dari "efisiensi pembuatan pasar", seperti yang disebutkan sebelumnya, dibandingkan dengan memegang p+1, 2√p LP tidak akan pernah bisa menang, tetapi dari perspektif rasio output input $1, investasi awal $2, harga saat ini $2√p, "hasil" setiap dolar adalah 2√p/2 = √p, ingat p adalah harga 1 BTC, jadi jika Anda hanya menahan, maka p Ini adalah tingkat pengembalian aset Anda. Dengan asumsi investasi awal sebesar $2, maka setelah peningkatan 100%, pendapatan LP berubah sebagai berikut: • Nilai tambah absolut: $2 = 1 BTC (1 USD)...