¿Cambio de política de la Reserva Federal? CICC recuerda seguir los riesgos de empleo e inflación y los desafíos que coexisten.

【比推】El informe de CICC señala que el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la reunión de Jackson Hole fue visto por el mercado como una señal dovish de relajación monetaria. Sin embargo, los comentarios de Powell no proporcionaron una fuerte guía sobre la persistencia y el alcance de una posible reducción de tasas, sino que simplemente aclararon la función de reacción de la política de la Reserva Federal: es decir, cuando el riesgo de empleo es mayor que la inflación, la Reserva Federal tiende a reducir la Tasa de interés. Sin embargo, bajo tasas de aranceles significativamente más altas y políticas de inmigración más estrictas, los riesgos de empleo e inflación coexisten; si el riesgo de inflación supera al de empleo, Powell aún puede utilizar la misma función de reacción para detener la reducción de tasas.

Por lo tanto, el mercado no debería considerar el discurso de Powell como un punto de partida para una serie de flexibilizaciones, sino que debería reconocer los desafíos que enfrenta la política monetaria cuando hay una contradicción entre los objetivos de empleo e inflación. Si las tarifas y las políticas migratorias aumentan aún más la presión de estanflación, colocando a la Reserva Federal (FED) en una situación difícil, no habrá una verdadera flexibilización monetaria en ese momento. Es posible que la aversión al riesgo del mercado disminuya, lo que también intensificará la volatilidad.