ارتفعت مؤخرًا توقعات الأسواق المالية الأمريكية بشأن احتمال بدء البنك المركزي الأمريكي دورة خفض أسعار الفائدة في سبتمبر، لكن يبقى هذا القرار غير مؤكد. منذ أن ألقى رئيس البنك المركزي الأمريكي باول خطابًا في مؤتمر جاكسون هول الخاص بالبنوك المركزية العالمية، قفزت احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر من حوالي 75% إلى 91.3%.

أشار باول في حديثه إلى أن نمو الاقتصاد الأمريكي وسوق العمل قد أظهرا علامات واضحة على التباطؤ، وأن ارتفاع مخاطر سوق العمل قد يدفع الاحتياطي الفيدرالي للنظر في اتخاذ إجراءات خفض الفائدة في سبتمبر. وقد تم تفسير هذا البيان على نطاق واسع كإشارة واضحة "لتحول نحو سياسة تيسيرية"، مما يزيد من احتمال بدء دورة خفض الفائدة في سبتمبر. ومع ذلك، نظرًا لتأثيرات النبرة الاحترازية وعوامل التضخم، من المتوقع ألا يكون هناك تسارع سريع في وتيرة خفض الفائدة، وقد لا يتجاوز عدد مرات خفض الفائدة خلال العام مرتين.

على الرغم من أن مشاعر السوق متفائلة، إلا أن بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتبنون وجهة نظر حذرة بشأن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر. أكدت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، هارماك، أن مستوى التضخم الحالي لا يزال مرتفعًا، وقد شهد زيادة خلال العام الماضي، وترى أنه لا يوجد سبب حالي لخفض أسعار الفائدة. كما أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، بوستيك، إلى أن الحكم على ما إذا كان سيتم خفض أسعار الفائدة هذا العام لا يزال يحمل درجة كبيرة من عدم اليقين في ظل التحولات الهيكلية العميقة التي تمر بها الاقتصاد.

تُبرز الفجوة بين توقعات السوق ووجهات نظر مسؤولي البنك المركزي الحذرة تعقيدات سياسة النقد التي يتعين على الاحتياطي الفيدرالي وضعها في ظل الظروف الاقتصادية الحالية. من ناحية، يوفر تباطؤ نمو الاقتصاد وزيادة مخاطر سوق العمل مبررات لتخفيض أسعار الفائدة؛ ومن ناحية أخرى، تتطلب مستويات التضخم المرتفعة المستمرة وعدم اليقين بشأن التحولات الهيكلية في الاقتصاد من صانعي السياسة البقاء في حالة تأهب.

في الأسابيع القادمة، ستراقب السوق عن كثب تغيرات البيانات الاقتصادية الأمريكية، خاصة بيانات التضخم والتوظيف، حيث يمكن أن تؤثر هذه المؤشرات بشكل كبير على القرار النهائي للاحتياطي الفيدرالي. سواء تم خفض أسعار الفائدة في سبتمبر أم لا، فإن قرار الاحتياطي الفيدرالي سيكون له تأثير عميق على الأسواق المالية العالمية، ويحتاج المستثمرون إلى البقاء يقظين وتعديل استراتيجياتهم الاستثمارية في أي وقت.