لقد أنهينا أسبوعًا متقلبًا لكنه انتهى في النطاق، حيث كانت مؤشرات التضخم الأخيرة متباينة: بعد مؤشر أسعار المستهلكين المعتدل في الأسبوع السابق، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو بشكل غير متوقع بشكل كبير (على أساس شهري +0.9% مقابل توقعات +0.2%، مدفوعًا بارتفاع أسعار الخدمات المهنية).
ما يزيد الطين بلة هو أن بيانات التضخم من جامعة ميشيغان كانت مرتفعة أيضاً، حيث كانت توقعات الأسعار لفترة سنة واحدة وفترة 5-10 سنوات أعلى بكثير من المتوقع (سنة واحدة: 4.4% مقابل 4.9% المتوقع؛ فترة 5-10 سنوات: 3.4% مقابل 3.9% المتوقع). على الرغم من أن بيانات التضخم كانت مخيبة للآمال، إلا أن وزير الخزانة باسنت استمر في نبرة خافضة، مدعياً أنه وفقاً "للنموذج" الاقتصادي الخاص بهم، يجب أن يكون سعر الفائدة المحايد أقل بـ 150 نقطة أساس. لا شك أن هذا تأثر إلى حد ما بالأجندة المستمرة للرئيس ترامب للحفاظ على سياسة أسعار الفائدة المنخفضة.
على الرغم من أن الموقف الرسمي متفائل، إلا أن السوق بطبيعتها لها حكمها. تشير بيانات التضخم الأكثر سخونة إلى أن تكاليف الرسوم الجمركية قد تنتقل إلى المستهلكين بسرعة أكبر من المتوقع، مما أدى إلى انتعاش الدولار وعائدات سندات الخزانة، وانخفاض أسعار الذهب. أي أمل في خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر قد تلاشى بسرعة، حيث كان السوق حتى إغلاق يوم الجمعة يقيم فقط احتمال حوالي 90% لخفض واحد (25 نقطة أساس). ومع ذلك، لا يزال السوق يتوقع حدوث أكثر من خفضين قليلاً قبل نهاية العام.
خلال الأسبوع الماضي، توقفت أسعار العملات المشفرة عن التقدم، وزادت العوامل الكلية من المقاومة على المدى القصير. أعلن وزير المالية بيزنت أن قيمة BTC التي تمتلكها الحكومة الأمريكية تقترب من 15-20 مليار دولار، وليس أكثر من 23 مليار دولار كما كان يأمل السوق، مما خيب آمال السوق. والأهم من ذلك، أنه جعل المراقبين يشعرون بالخيبة عندما أشار إلى أن الحكومة لن تشتري المزيد من BTC من أجل "احتياطيات البيتكوين الاستراتيجية"، ولا يتوقع أن تعيد الحكومة تقييم احتياطياتها من الذهب (بناءً على سعر 42.22 دولارًا للأونصة) أو تبيعها مقابل البيتكوين.
من ناحية أخرى، لا تزال تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة قوية للغاية. أفادت بلومبرغ أن صناديق الاستثمار المتداولة لـ BTC و ETH سجلت أكبر تدفق للأموال في أسبوع واحد منذ إطلاقها، مما جعل هذه المجموعة تدخل ضمن أفضل خمسة صناديق استثمار متداولة في جميع فئات الأسهم. تم دفع هذا الاتجاه بشكل رئيسي من خلال الزيادة الهائلة في تدفقات أموال صناديق الاستثمار المتداولة، حيث بلغ إجمالي التدفقات الأسبوعية 17 مليار دولار، محطماً الرقم القياسي السابق.
مع النظر إلى المستقبل، سيتحول التركيز إلى اجتماع جاكسون هول (Jackson Hole) في وقت لاحق من هذا الأسبوع. سيتم فحص خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بعناية من قبل المراقبين الكبار لتقييم نبرة السياسة لبقية العام. ومع ذلك، نظرًا للخلفية التضخمية الحالية، لا نتوقع أن تكون هناك الكثير من المفاجآت الجديدة المائلة نحو التيسير. ما لم يكن تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر سبتمبر سلبيًا للغاية، فمن غير المحتمل أن يدفع السوق لإعادة تسعير احتمالية خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس.
في الجانب العاطفي، يجب أن نذكّر أن المستوى الحالي يبدو مفرط الحماس. لقد وصلت الفجوة بين تفاؤل المستهلكين الأمريكيين حول أسعار الأسهم وآفاق دخلهم الشخصي إلى مستويات غير مسبوقة تاريخيًا. في الوقت نفسه، مع دخولنا أشهر سبتمبر وأكتوبر، التي تُعتبر تاريخيًا أكثر تقلبًا، انخفض مستوى احتفاظ مديري الصناديق بالنقد إلى أدنى مستوى له في الدورة (مما يشير إلى أن الاستثمارات تقترب من الحد الأقصى).
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
SignalPlus تحليل ماكرو النسخة الخاصة: فحص الحرارة
لقد أنهينا أسبوعًا متقلبًا لكنه انتهى في النطاق، حيث كانت مؤشرات التضخم الأخيرة متباينة: بعد مؤشر أسعار المستهلكين المعتدل في الأسبوع السابق، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين لشهر يوليو بشكل غير متوقع بشكل كبير (على أساس شهري +0.9% مقابل توقعات +0.2%، مدفوعًا بارتفاع أسعار الخدمات المهنية).
ما يزيد الطين بلة هو أن بيانات التضخم من جامعة ميشيغان كانت مرتفعة أيضاً، حيث كانت توقعات الأسعار لفترة سنة واحدة وفترة 5-10 سنوات أعلى بكثير من المتوقع (سنة واحدة: 4.4% مقابل 4.9% المتوقع؛ فترة 5-10 سنوات: 3.4% مقابل 3.9% المتوقع). على الرغم من أن بيانات التضخم كانت مخيبة للآمال، إلا أن وزير الخزانة باسنت استمر في نبرة خافضة، مدعياً أنه وفقاً "للنموذج" الاقتصادي الخاص بهم، يجب أن يكون سعر الفائدة المحايد أقل بـ 150 نقطة أساس. لا شك أن هذا تأثر إلى حد ما بالأجندة المستمرة للرئيس ترامب للحفاظ على سياسة أسعار الفائدة المنخفضة.
على الرغم من أن الموقف الرسمي متفائل، إلا أن السوق بطبيعتها لها حكمها. تشير بيانات التضخم الأكثر سخونة إلى أن تكاليف الرسوم الجمركية قد تنتقل إلى المستهلكين بسرعة أكبر من المتوقع، مما أدى إلى انتعاش الدولار وعائدات سندات الخزانة، وانخفاض أسعار الذهب. أي أمل في خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر قد تلاشى بسرعة، حيث كان السوق حتى إغلاق يوم الجمعة يقيم فقط احتمال حوالي 90% لخفض واحد (25 نقطة أساس). ومع ذلك، لا يزال السوق يتوقع حدوث أكثر من خفضين قليلاً قبل نهاية العام.
خلال الأسبوع الماضي، توقفت أسعار العملات المشفرة عن التقدم، وزادت العوامل الكلية من المقاومة على المدى القصير. أعلن وزير المالية بيزنت أن قيمة BTC التي تمتلكها الحكومة الأمريكية تقترب من 15-20 مليار دولار، وليس أكثر من 23 مليار دولار كما كان يأمل السوق، مما خيب آمال السوق. والأهم من ذلك، أنه جعل المراقبين يشعرون بالخيبة عندما أشار إلى أن الحكومة لن تشتري المزيد من BTC من أجل "احتياطيات البيتكوين الاستراتيجية"، ولا يتوقع أن تعيد الحكومة تقييم احتياطياتها من الذهب (بناءً على سعر 42.22 دولارًا للأونصة) أو تبيعها مقابل البيتكوين.
من ناحية أخرى، لا تزال تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة قوية للغاية. أفادت بلومبرغ أن صناديق الاستثمار المتداولة لـ BTC و ETH سجلت أكبر تدفق للأموال في أسبوع واحد منذ إطلاقها، مما جعل هذه المجموعة تدخل ضمن أفضل خمسة صناديق استثمار متداولة في جميع فئات الأسهم. تم دفع هذا الاتجاه بشكل رئيسي من خلال الزيادة الهائلة في تدفقات أموال صناديق الاستثمار المتداولة، حيث بلغ إجمالي التدفقات الأسبوعية 17 مليار دولار، محطماً الرقم القياسي السابق.
مع النظر إلى المستقبل، سيتحول التركيز إلى اجتماع جاكسون هول (Jackson Hole) في وقت لاحق من هذا الأسبوع. سيتم فحص خطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بعناية من قبل المراقبين الكبار لتقييم نبرة السياسة لبقية العام. ومع ذلك، نظرًا للخلفية التضخمية الحالية، لا نتوقع أن تكون هناك الكثير من المفاجآت الجديدة المائلة نحو التيسير. ما لم يكن تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر سبتمبر سلبيًا للغاية، فمن غير المحتمل أن يدفع السوق لإعادة تسعير احتمالية خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. في الجانب العاطفي، يجب أن نذكّر أن المستوى الحالي يبدو مفرط الحماس. لقد وصلت الفجوة بين تفاؤل المستهلكين الأمريكيين حول أسعار الأسهم وآفاق دخلهم الشخصي إلى مستويات غير مسبوقة تاريخيًا. في الوقت نفسه، مع دخولنا أشهر سبتمبر وأكتوبر، التي تُعتبر تاريخيًا أكثر تقلبًا، انخفض مستوى احتفاظ مديري الصناديق بالنقد إلى أدنى مستوى له في الدورة (مما يشير إلى أن الاستثمارات تقترب من الحد الأقصى).
حظًا سعيدًا، ونتمنى لك تجارة ناجحة!